WIN D统计显示，四季度A股将有2550 .73亿股，合计约2.8万亿元市值的限售股解禁，分别为三季度的5.4倍和4.8倍；单月解禁值将分别达到4000亿、18500亿、5500亿的规模。
从单月解禁值来看，西南证券研究显示，2010年10月份股改限售股的解禁市值为212.33亿元，比9月份的202 .69亿元增加了9 .64亿元，增加幅度为4.76%。首发、增发配售、定向增发等部分的解禁市值为3786 .52亿元，比9月份的2301 .35亿元增加1485.17亿元，增加幅度为54.94%。10月份合计限售股解禁市值3998.85亿元，比9月份的2504.04亿元增加1494.81亿元，增加幅度为59.70%，为年初以来仅次于1月份的第二高月份。10月份非股改限售股解禁市值占很高比重，占到全月解禁市值的94.69%，大于9月份这一比例的91.91%。其中，10月11日中国神华的首发原股东限售股解禁市值为3273 .69亿元，解禁股数占解禁前流通A股比例为806.17%，解禁股东一家，即神华集团有限责任公司，为第一大股东，持股占总股本比例为72.96%，首次解禁，且持股全部解禁。该公司解禁股数的市值占到全月所有解禁股的81.87%，解禁压力十分集中。
从解禁的密集程度来看，10月份交易日为16个，比9月份的19个少3个。10月份限售股解禁的上市公司有60家，而9月份则为127家，仅为9月份的一半。10月份日均限售股解禁市值为249.93亿元，比9月份的131.79亿元，增加118.14亿元，增加幅度为89.64%。10月份平均每家公司的解禁市值为66.65亿元比9月份的19.72亿元增加46.93亿元，为9月份的3倍多。从整体情况看，和9月份相比，10月份限售股解禁的上市公司家数减少，股改限售股解禁市值微幅增加，但非股改限售股环比则大增，交易日数减少，单日解禁压力环比增加近九成，单个公司的解禁压力剧增。
此外，由于估值水平处于相对高位，四季度即将迎来的中小板和创业板的解禁压力也格外引人注目。WIN D统计数据显示，中小板四季度将迎来74.35亿股，合计约1861.89亿元市值的限售股解禁，为年内最高，占当前流通市值的15.06%。统计数据还显示，中小板11月、12月的解禁市值将分别达到865.42亿元和855.71亿元，远高于此前各月的单月解禁市值。此外，今年11月将有28只创业板股票的11.99亿股股份获得解禁并将集中于11月1日全部释放。根据华泰联合证券的测算，今年下半年创业板累计解禁市值将达到422亿，占流通市值的51%。
与此同时，统计数据显示，截止到9月30日，上证指数三季度累计上涨10.7%，而中小板指数累计上涨却达到了29.7%，大盘呈现出结构性上涨特征。长城证券研究显示，截止9月中旬，中小盘股与大盘股的估值溢价水平达到3.4，创出历史新高。考察2004年到2010年中小盘与大盘股的估值溢价波动情况，该溢价水平创出阶段性新高后，A股市场相继出现阶段性下跌调整的特征比较突出。而中小盘股是否存在估值泡沫，还需要考虑未来的业绩增长能力，目前中小板指数的P E (T T M)估值水平是47倍，而2010、2011年的业绩一致预期水平分别是44%、33%。进入四季度后，对于业绩的关注点将逐步移向2011年，从目前2011年的业绩预测看，中小板的估值确实存在泡沫成分。
长城证券认为，在中小盘股与大盘股的估值溢价创新高、中小盘股解禁高峰期来临的背景下，从估值与业绩匹配，以及限售股抛售动机考虑，目前结构性上涨行情正面临阶段性调整压力。国元证券则表示，考虑到创业板私人持股，且持股分散，成本极低，前期准备工作比较充分(40多位创业板高管提前辞职)，这些低价筹码会迅速抛售，给市场较大打击。而11月即将迎来创业板近12亿股的小非解禁，远超今年以来每月最多5亿股左右的减持数。创业板基本都与“战略性新兴产业”挂钩，是前期人气最旺、最具赚钱效应的板块，一旦集中减持，孱弱的大盘可能无法承受。
全球公众传媒摘编：秀娟 |
